今年黄金的表现凸显了其避险资产的价值,而在持续大涨后,或许确实到了获利了结的时候。
① 黄金一直以来就被当做是对冲通胀的好选择,而利率的表现也对黄金有着影响。就真实价格溢价而言,在过去20年里,美国实际利率从1.2%左...
今年黄金的表现凸显了其避险资产的价值,而在持续大涨后,或许确实到了获利了结的时候。
① 黄金一直以来就被当做是对冲通胀的好选择,而利率的表现也对黄金有着影响。就真实价格溢价而言,在过去20年里,美国实际利率从1.2%左右下跌到了-0.2%左右,正因此黄金的真实价值从1200上涨到1380美元/盎司左右是合理的;
② 就今年的宏观环境而言,黄金的这波大涨算是非常合理的,全球各种不确定因素下,避险情绪一度急速升温,而美国债券收益率倒挂更让市场对经济衰退到来担忧,黄金自然因此受益;
③ 通胀预期在10月有所下降,本作为通胀对冲的黄金又被视为了通缩的对冲品。目前黄金市场的表现表明了投资者在对冲风险的行动中,付出了过高的代价。但同时,这并不意味着短期金价就会走低;
④ 如果通胀真的开始走高,而债券收益率上涨有限,那么意味着实际利率的下降,甚至可能下降到负值,在这种情况下,黄金的实际价值就将符合目前的金价水平;
⑤ 当然,如果通胀没有起色而实际利率走高,那么金价就会下跌。此外,负利率往往持续不了多久,意味着利率回升后,金价还会承压下行。除了上述因素,避险情绪自然也是一个需要关注的影响因素
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