成品油裂解对三季度油价影响重大； ① 中国成品油市场在经历了6月汽柴油产量均创出年内新低之后，7月开始快速反弹。随着成品油反弹，之前市场被挤压至低位的库存引发社会贸易商补库需求，这进一步扭转了上半年汽柴油市场的疲弱局势...

成品油裂解对三季度油价影响重大； ① 中国成品油市场在经历了6月汽柴油产量均创出年内新低之后，7月开始快速反弹。随着成品油反弹，之前市场被挤压至低位的库存引发社会贸易商补库需求，这进一步扭转了上半年汽柴油市场的疲弱局势。近几年三季度后半段开始的成品油消费旺季是炼厂创收最大期待，再恰“利奇马”引发水涝灾害，影响力山东省内十多家炼厂的开工或装车，山东地炼开工率快速回落接近年内低位，这进一步强化了市场成品油看涨氛围，目前来看中国成品油裂解利润在接下来一段时间仍将维持强势； ② 但美国、欧洲炼厂最近一个月内成品油加工利润普遍大幅回落，7月以来则是中国裂解差快速走强，而国际市场则持续大幅回落。虽然现阶段中国虽然已成为全球最大原油进口国，第二大原油消费国，但成品油市场仍相对独立，对原油市场倒推影响较小，上游原油价格受欧美地区成品油裂解差影响更大，因此我们看到受西方尤其是美国裂解差大幅走弱影响，间接压制拖累了原油市场的反弹力度。目前从美国成品油市场尤其是汽油走势来看，仍难有转强迹象，这意味着从成品油端难给原油价格提供反弹动力