8月以来的流动性观察中我们指出，在风险仍未落地之前，应对的策略上对冲性策略仍优先于进攻性策略 ，上周市场的波动加剧反馈确认了我们对于策略达到观察期的判断 ——一方面利率曲线出现了首次倒挂，另一方面，政策预期出现了一定的扰...

8月以来的流动性观察中我们指出，在风险仍未落地之前，应对的策略上对冲性策略仍优先于进攻性策略 ，上周市场的波动加剧反馈确认了我们对于策略达到观察期的判断 ——一方面利率曲线出现了首次倒挂，另一方面，政策预期出现了一定的扰动，主要在财政端扩张的可能性，德国对于财政约束的松动，美国对于超长期国债发行的市场预演。在这一背景下，我们认为逆周期的继续宽松有望对于库存周期的改善形成支撑，但是对于极端宽松的市场流动性定价而言，存在利率短期反弹扰动下的流动性冲击风险。在传鲍威尔发出禁声的消息后，关注本周末的Jackson-Hole年会美联储对于未来利率预期的管理。（华泰期货）