华泰宏观李超：社融破10% 信用纾困政策有望持续出台； 华泰宏观李超团队点评11月份信贷金融数据认为，M1增速较低，主要原因是我国房地产调控已经逐渐由“因城施策”逐渐向全面调控转变，三四线城市不再鼓励货币化安置，全国商...

华泰宏观李超：社融破10% 信用纾困政策有望持续出台； 华泰宏观李超团队点评11月份信贷金融数据认为，M1增速较低，主要原因是我国房地产调控已经逐渐由“因城施策”逐渐向全面调控转变，三四线城市不再鼓励货币化安置，全国商品房销售增速下滑导致的货币活化下降，伴随着调控政策，M1反弹概率较小。目前银行信贷难以大幅反弹的主要逻辑是商业银行负债仍然存在压力，同时商业银行出于对民营企业信用问题的担忧，难以真正向继续融资的民企输血。无风险利率的下行有利于企业债券发行，但是新口径下社融增速仍跌破10%，反映了当前信用问题未出现实质改善，可以预期更多的解决社会信用政策落地