谨慎看多2019年黄金价格； ① 黄金实物需求企稳回升，当前金价的下行导致全球黄金实物消费增加，根据国际黄金协会公布的数据，2018年1~3 季度，全球黄金实物消费同比增加1.76%，主要受到国际金价下行以及经济不确定...

谨慎看多2019年黄金价格； ① 黄金实物需求企稳回升，当前金价的下行导致全球黄金实物消费增加，根据国际黄金协会公布的数据，2018年1~3 季度，全球黄金实物消费同比增加1.76%，主要受到国际金价下行以及经济不确定性加强影响；工业消费同比增加2.5%，主要受到电子行业消费的推动； ② 2019年通胀预期稳定，略有回升；对金价影响更大的长端利率，更多的是将面临风险溢价收窄；油价方面，我们预计 2019 年原油均价与 2018 年基本持平，但随着 OPEC 的剩余产能趋紧，利比亚、尼日利亚以及伊朗等供应风险可能会对通胀起到支撑； ③ 中东、欧洲及美国政治不确定性仍在；中东的地缘政治风险、中美贸易摩擦以及美国国内政治问题等不确定性仍将贯穿全年，并推动黄金ETF持仓与央行购金增加，数据显示，2018 年1~3 季度，全球央行购金大幅增加17%