从一个中期(1-2个月)的维度来看,铜价格曲线的近端可能有所抬升的概率更大

2019-06-12 17:05:04 交易骑士 583
从一个中期(1-2个月)的维度来看,铜价格曲线的近端可能有所抬升的概率更大;
① SHFE铜价格曲线整体位移向下,曲线整体保持小幅Contango结构,但其实月间差非常小。此前近端的小幅back结构暂时消失,不过下周临近交割,可能近月合约会重新走强。此外,考虑到国内精炼铜显性库存持续下降、精废价差近期收敛、进口盈利转负,铜短期支撑犹在;
② 上周SHFE/COMEX铜价比值偏弱震荡,此前盈利窗口的打开导致了贸易商的锁利润的操作,成为了比价进一步回升的阻碍,在上周的周报中我们也提到比价上方空间从短期来看并不支持继续做多;
③ 另外一个方面,上周SHFE铜价缺乏国内宏观的指引,表现相对弱势,而无论是FED降息预期升温还是ECB第三次修改前瞻指引,都对COMEX铜价的指引作用更强;
④ 预计本周比值可能有所反复,一方面临近交割沪铜近端可能再次走强,近月比值有一定抬升基础,另一方面之前贸易商锁比价的操作暂时告一段落,需要等一个更好的比价再考虑锁定的操作,因此比价上方的压力暂时变小,再者本周国内重要宏观数据密集发布,宏观指引相对明确,我们认为偏乐观的情景更大,这样国内铜价可能相对强势